今年上半年纺织服装行业整体上遭遇了发展的“最困难时期”，几大不利因素如人民币升值、外部需求放缓、原材料成本的上升，使得纺织服装行业的利润面临“上挤下压”的窘境。在行业遇到发展困难的情况下，83家纺织服装行业上市公司交出的半年报中，53家的营业利润出现了不同程度的下滑。在整体业绩不佳的情况下，上市公司业绩出现分化，其中品牌服饰企业的快速增长与行业的状况形成了较为鲜明的对比。
纺织龙头企业逆风飞扬
剔除重组和长期亏损企业，选取31家纺织公司作为样本。纺织板块从整体数据上来看，营业收入同比增长了10.2%，营业利润同比降低了12%，毛利率的下降和财务费用的上涨是营业利润下降的主要原因。然而在行业大势不利的情况下，仍然发现具有技术优势和成本控制的龙头企业具有较好的抗风险性，比如色织布龙头企业鲁泰。鲁泰通过签订长期合约锁定优惠的棉花价格，通过完善的产业链降低中间产品成本，同时加大新产品研发力度，不断提高产品档次，使得公司的毛利率不断提升。这种具有技术和成本优势的龙头企业代表了行业未来的发展方向，其表现也会远远超过行业平均水平。
品牌类服装企业胜出
从服装板块来看，将该板块21家公司分为专营品牌的企业、出口加工型、服装辅料和多元化经营的企业。半年报显示，专营品牌的服饰企业包括美邦服饰、七匹狼、报喜鸟以平均营业收入70%的增速、营业利润342%的增速傲视群雄，与整个服装行业的表现形成鲜明对比。在我国目前消费升级的大背景下，服装品牌企业仍有较大的发展空间。
化纤仍处于行业周期低谷
化纤板块是3个子行业中业绩表现最差的，行业平均毛利率下降了5.45%，营业利润同比下降了63.4%。受产能过剩、产品同质化严重的影响，涤纶行业一直比较低迷，而油价的上涨使得该行业今年上半年表现更糟。由于产能供应加大以及下游需求的放缓，氨纶和粘胶价格在今年都有了较大的跌幅。考虑到行业的周期性特征，该行业基本面在短期内不会有很大改善。
存在补跌风险
7月份整个纺织板块涨幅接近20%。8月份，受大盘影响，整个板块下跌了近25%。目前纺织服装/化纤的动态市盈率分别为13.9/17.18，全部A股的动态市盈率为13.79，相对A股来说，行业估值并不高。从近期市场表现来看，8月12日至9月5日期间，纺织服装行业指数基本维持横盘整理态势。就整个纺织服装行业板块而言，在政策利好释放以后，近期可能有一个补跌的过程，中期可关注对部分高新技术纺织企业所得税调整、人民币升值放缓等因素带来的机会。
